伦敦。迹象显示，即使经济衰退已结束，但深受打击的艺术基金行业依然未走出萧条。不断增多的停摆案例、迟缓的融资环境和低于预期的收益回报，都在加剧信贷紧缩造成的影响，并造成了数只基金的偃旗息鼓。

总部设在纽约的“艺术基金协会”主席恩里克·利伯曼表示，目前有多少只基金尚存“很难确定，它们是私募的投资工具，因而任何人都难以全面了解它们”。

纽约军械库艺博会现任总监诺亚·霍洛维茨（Noah Horowitz），在2011年出版的《交易的艺术》中罗列了36只艺术基金，其中10只在该书出版之前就被终止，之后又有7只基金步其后尘，它们分别是领先资本集团（Advanced Capital Group）的当代艺术基金、投资管理公司Caiac的艺术基金、另类资产管理公司Castlestone的“现代艺术收藏”、投资咨询公司Emotional Assets的“基金一号”（Fund I）、子午线艺术伙伴基金（Meridian Art Partners）的艺术新秀基金、对冲基金Tosca的摄影基金和对冲基金Sharpe的艺术基金。乐观估计，目前全球仍在运作的艺术基金在20个左右。

幸存基金的管理者表示，他们已经从过去的失败中汲取了教训。美术基金集团有最成功的艺术投资机构之称，它的经营者菲利普·霍夫曼表示，自己始终不得不“现实地”对待他第一只基金的净收益，这个2004年启动的基金原预计收益率在6%左右，但实际总收益却高达近19%。霍夫曼称，管理成本和汇率波动的影响超出了预期。此外，他还补充：“我的错误是在早期绘画大师的作品上做了长线投资，最终一无所获。”他说，美术基金集团正在筹建一只1亿美元左右的新的“大基金”。

在过去18个月中，美术基金集团的“私人管理账户”迅速增多，特别是在中东地区。霍夫曼说，因为只担任艺术顾问的角色，管理客户资金的成本大大削减了，并让他在赚取酬金方面更具灵活性。不过，他表示，他仍然会按惯例收取艺术基金“2到20”个点（2%是预付的管理费，20%是基于业绩的酬金）。

尽管存在诸多挑战，热衷于艺术投资的人依然敢于一搏。利伯曼说：“市场在2008年、2009年遭遇重挫后，我们吸取了教训，比如基金中应该划拨多少份额投在一位艺术家身上。不过，如今在这个行业中，艺术投资的策略已经相当复杂；这或许会是一个令人热血沸腾的时代。撰文／Melanie Gerlis  译／朱菲