艺术品的股份制交易被宣扬为下一个大风潮，然而市场却对其反应平平

投资者可以通过部分所有权的形式拥有毕加索作品的一部分。

大约二十年前，对艺术品的股份制投资是当时最热门的话题。在纽约、巴塞尔或伦敦等艺术交易中心的讨论会上，演讲嘉宾们热衷于探讨艺术市场何以能通过对艺术品的股份制出售实现变革和民主化。

他们表示即使是小投资者也可以拥有诸如价值几百万美元的毕加索作品的一股。另外，股份可以作为衍生品在市场上进行交易，而无需出售标的资产。这些交易会被记录在区块链上，这也是当时的另一个热门话题。

包括Feral Horses、Masterworks和Look Lateral在内的艺术品股份制交易公司纷纷成立。之后又有不少初创企业加入了这个阵容，诸如ArtSquare（“给所有人的全新的艺术市场”）、Malevich（“我们让艺术更平易近人”）以及Artopolie（“把艺术变成股份”）。

现状如何？

梅塞纳斯（Maecenas）是其中资金最雄厚的公司之一，总投资额超过1500万美元。2018年它以170万美元的价格售出了已被通证化的安迪·沃霍尔《14张小电椅》（14 Small Electric Chairs，1980）31.5%的股权，成为第一家实现艺术品通证化交易的公司。但是这个成交量远远低于它发售的49％的所有权。

买家可以使用比特币、以太坊等加密货币进行支付，或是梅塞纳斯自己发行的数字货币ART。加密货币的价格一直在大幅波动，而梅塞纳斯也正着手发布一种新型的“通证化机制”。现有的通证可以并入这个全新的架构。它也在运营“隔空同送”，释放少量的通证。梅塞纳斯的联合创始人兼首席执行官马塞洛·加西亚·卡西尔（Marcelo García Casil）称，通证将“向未经认可的投资者开放市场”。当被问及梅塞纳斯营销主管马克·加里加（Marc Garriga）的离职时，卡西尔说：“像任何其他公司一样，我们也有人员的变动。”

那么那幅沃霍尔呢？它被与梅塞纳斯合作的伦敦达蒂亚尼画廊（Dadiani Fine Art）售出，但该画廊现已关闭。画廊创办人艾丽萨·达蒂亚尼（Eleesa Dadiani）表示，她仍是一位艺术品经纪人，但尚未决定新实体空间的选址。她说那幅沃霍尔的作品现存放在瑞士，并说道“我们将把剩余68.5％的股份通证化”。

2018年，梅塞纳斯以170万美元的价格售出了已被通证化的安迪·沃霍尔《14张小电椅》31.5%的股权。

同行业内的其他初创公司也必须做出改变：一些交易所（通常承诺在2019年准许他们登陆），已将档期推迟到了2020年。初始代币发行（ICO）大多被由包括商品或股票等实际资产支持的证券型通证发行所取代。卡西尔说梅塞纳斯“应该会在仅仅几周内”就登陆允许持有人进行通证交易的Atex交易所。

人们对该领域的未来存在分歧。ArtMarketGuru的创始人弗里德里克·德·塞纳尔克棱斯（Frédéric de Senarclens）认为，在该领域创造流动性很困难，而且缺乏足够的客户基础。他说：“对艺术品进行股份制投资的意愿尚不显著，”并指出，“大多数此类企业都是由没有艺术背景的人创建的”。

2019年德勤艺术与金融报告指出，只有19％的收藏家和艺术专业人士表示他们对部分所有权感兴趣，不过年轻和新晋买家比年老和较成熟的买家对此更有兴趣。德勤全球艺术和财务总监阿德里亚诺·皮奇纳蒂·迪·托尔切洛（Adriano Picinati di Torcello）说：“部分所有权的未来也许会是光明的，但要使其成为主流还需要克服一些挑战。”

毫无疑问，受一些作品高额成交价的推动，市场对一切形式的艺术品投资的兴趣现正高涨。但在我看来，部分所有权带来了诸多问题。仅有一小部分作品实现了高昂的售价，而想象所有艺术品都会是一笔不错的投资，那是完全错误的。不同艺术品之间缺乏同质性是另一个障碍，一幅沃霍尔画作的价值可能是十或一百，这取决于许多因素：艺术品不是像黄金或股票那样的可互换型资产。创始人缺乏对艺术界的专业知识必然是一个困难。交易所让其登陆的承诺尚未兑现，而对通证和加密货币的使用也会带来包括监管、价格波动和可能的不当行为的问题。最后，正如德·塞纳尔克棱斯所言，对于如此一个投机的领域是否有大量的需求仍是一个未知数。

文/Georgina Adam 译/赵文睿